绕线电感可能成为未来的亮点

电感下游需求旺盛，产能转移和技术升级进一步推动公司发展

绕线电感配套叠层电感提高整体竞争力，预计11-13年增长率50%

未来可以利用在叠层电感的品牌和渠道优势，为其绕线电感打开市场。公司进入绕线电感的部分原因也是因为客户要求。目前公司在手机领域更是占全球20%左右的份额，无论是三星等国外品牌还是天语等国产龙头。公司的的优势在于：良好的性价比，在珠三角地区反映速度快，服务好，适应中国市场小批量、快速供货的特征。

对于原材料价格的上涨,公司很难直接转嫁成本,但可以通过调整产品结构,加快新产品的推出等方式来间接消化成本压力。此外,生产工艺的改善,也可以在一定程度上使公司节省生产成本。

因此,我们预计在人民币明年不出现大幅升值、贵金属价格相对稳定的情况下,公司叠层电感的毛利率可稳定在40%左右。综合分析,叠层电感业务未来仍有增长的空间,仍将稳定贡献利润。绕线电感

进入绕线电感的原因主要有两点:一是绕线电感全球的市场规模约有300亿元,是公司目前的优势业务叠层电感市场规模的10倍以上,为公司规模进一步壮大提供了良好的平台;二是绕线电感与叠层电感产品互补,且在应用领域和客户群体上与叠层电感相似,公司拓展该业务的风险较小。未来数年,公司将依据订单的实际情况持续扩充产能。

绕线电感基于对研发实力的认可以及公司目前具备品牌认可度高、渠道完备等方面的优势,我们对公司绕线电感业务的未来发展持乐观态度。行业资料显示,绕线电感的产品毛利率低于叠层电感,普遍在20%-30%。